自2015年5月股價被“腰斬”之后，漢能薄膜(以下稱“漢能”或“公司”)已經停牌了三年時光。停牌之后漢能另辟蹊徑，轉換戰略，取得了良好的效果。從2016年中報扭虧為盈開始，早日復牌成為了漢能的第一要務。根據漢能在今年4月發布的公告，證監會對漢能提出的“兩大復牌必要條件”( 第一個條件，是完成證券及期貨條例【第571章】第214條之民事程序【第214條程序】及證監會尋求法院命令;第二個條件，漢能薄膜必須發布一份全面的財務報告，對公司的業務、資產、負債、財務績效和前景等資料做出詳細披露)，漢能已經全部達成。關于第二個條件，漢能雖然在4月向香港證監會提交披露文件，但證監會顯然還需要對該文件進行審核，所以漢能雖然滿足了證監會的兩大條件，卻并沒有立刻復牌。但無論如何，漢能從今年4月份起進入到了復牌的關鍵時期，隨時都有可能迎來復牌。

? ? ? ?但是在這復牌的關鍵階段，卻出現了一些小插曲。近段時間漢能集團因為“強制員工購買理財產品”而廣受質疑，雖然漢能集團一再發布聲明辟謠，但是這件事情的存在一度讓人忽略了對漢能復牌進展的關注。

近日有報道稱，漢能已經提交了復牌申請材料，正在等待相關部門的審核，最快或8月20日前將有新進展披露。

復牌再獲進展

自今年4月按要求提交相關文件開始，漢能離復牌就只差一步之遙。如今4個月已經過去了，漢能的復牌事宜終于再獲進展。近期漢能在“根據上市規則就修訂除牌架構的過渡安排”公告中表示：根據證監會與本公司之討論，證監會對本公司提出兩個復牌的必要條件，第一個復牌必要條件，公司已經在2017年9月4日完成。至于第二個復牌必要條件，公司已經將披露文件提交至證監會。目前公司正在就證監會對披露文件提出的一些問題及關注事項回應解答;然后將會提交到證監會董事會審批，讓證監會根據證券市場上市規則第9條，作為考慮對本公司之復牌申請。

? ? ? ?由公告可知，目前漢能正對文件中的一些問題向證監會進行解答，可見漢能在4月份向證監會提交的文件已經處于審核的末尾階段，而一旦審核通過，證監會將根據證券及期貨規則中的“證券市場上市規則”第9條，正式考慮漢能的復牌申請。

如此說來，漢能在8月20日前將有復牌進展或許是一個大概率事件。值得一提的是，漢能還在公告中提到，根據相關規定，如果公司不能在2019年7月31之前完成復牌，聯交所上市部將向聯交所上市委員會建議取消公司的上市地位。

漢能在公告中表示，由于上市規則修訂除牌架構，已于2018年8月1日生效。公司董事會宣布及通知公司股東及潛在投資者，該修訂除牌架構的過渡安排將適用于公司。

即：由于在上市規則修訂除牌架構生效日期之時，公司股份停牌已經超過十二個月，倘若股份自生效日期起再連續十二個月繼續停牌，則聯交所可根據上市規則第6.01A(2)(b)(ii)條，取消公司的上市地位。

倘若公司于二零一九年七月三十一日期限屆滿之前，未能恢復本公司股份之買賣，聯交所上市部將向聯交所上市委員會建議取消公司之上市地位。

簡而言之，漢能由于已經停牌超過了12個月，所以觸發了今年8月1日生效的“上市規則修訂除牌架構”條款，所以自8月1日起，如果漢能繼續停牌超12個月，那聯交所就可根據相關規定取消漢能的上市公司地位。也就是說，如果2019年7月31日漢能還沒有復牌，那將面臨被強制退市的困境。

? ? ? ?不過就目前漢能所透露的信息來看，不出意外的話，該公司在今年完成復牌的概率非常大，應該不至于出現到明年還無法復牌的現象。目前漢能對復牌看起來已經胸有成竹，但是復牌之后所面臨的嚴峻形勢他們有所準備嗎?

福禍相依

漢能股價“腰斬”，進而停牌的2015年，正是我國光伏產業從回暖到快速發展轉變的一年，此后在2016年-2017年的時間里，我國光伏產業迎來了前所未有的鼎盛發展時期。而漢能即將復牌的今天，光伏產業已經因為“531”新政的發布迎來了寒冬期，大批企業都在這突然而來的寒冬之中瑟瑟發抖。漢能選擇這種時候復牌，到底是福還是禍?

? ? ? ?保利協鑫一度準備將江蘇中能的51%股權賣給上海電氣，以期獲取資金;隆基股份甩賣光伏電站，近期正準備配股募資39億元;通威股份公開發行50億元的公司債券……從近段時間各光伏企業的新聞可以發現，目前幾乎每個光伏企業都在想法子湊錢。在這一場近在眼前的寒冬面前，大家都在儲備糧食，而能讓光伏企業度過這場寒冬的“糧食”就是資金。

而根據漢能財報，2017年漢能薄膜營收61.47億港元，凈利潤達2.61億港元，凈利增長為3.7%。咋一看這財務數據似乎尚可，但對于薄膜光伏界“獨角獸”一般的存在，2.61億港元的營收實在有點差強人意。相比之下，同為光伏巨頭的隆基股份在2017年實現35.65億元人民幣的凈利潤，通威集團實現凈利潤20.12億元人民幣。由此可見，漢能雖然在近年來實現了扭虧為盈，但是企業整體的盈利水平卻并未達到業內一流的水準。在這種情況下，漢能還有多少資金來應對接下來的產業寒冬?

更為讓人擔心的是，雖然已經過去三年，但是漢能當時的股價為何“腰斬”依然是一樁懸案。據漢能集團實控人李河君表示，漢能薄膜遭到了惡意做空。假如漢能在近日復牌，漢能是否會再次受到做空勢力的“青睞”?這誰也說不清。而在“531”新政之后的光伏寒冬期，在所有光伏企業都市值大降的情況下，漢能復牌之后的股價也堪憂，再聯系近日漢能陷入的各種“資金短缺”猜疑，大部分人或將持觀望態度。綜上，漢能一經復牌，面臨的或許是市場的冷漠。

但是無論如何，漢能復牌也有它積極的一面。首先漢能本身所倚仗的太陽能業務并不以光伏電站為主，而“531”新政主要影響的是那些需要補貼的光伏項目。所以總體來說，致力于開發移動能源產品的漢能并不會受到“531”新政的直接影響，這對漢能的薄膜產業來說或許還是一個難得的擴展市場的機會。

另外，近年來漢能與奧迪、摩拜、北汽簽訂了合作協議，迎來了多個實力強勁的合作伙伴。如果漢能一經復牌，或將能夠通過一系列的操作逆勢獲得融資機會。

整體而言，復牌之后，漢能一方面需要面臨“531”之后低迷的市場環境，也要面臨不被看好、復牌之后股價下跌、無法獲得融資等風險;另一方面，如果操作得當，復牌也能給漢能帶來久違的融資機會，進而獲取發展機會。究竟漢能的未來將會怎樣，我們拭目以待。