11月2日，國家能源局召開了關于太陽能發展“十三五”規劃中期評估成果座談會，新能源司副司長李創軍主持會議。會議主要表達了：1)2022年前光伏都有補貼，補貼退坡不會一刀切;2)十三五光伏目標要提高，可以比210GW更積極一些;3)加快研究制定并出臺明年政策;4)認可戶用光伏指標單獨管理。
點評
1、會議基調偏積極，十三五目標修訂板上釘釘，250~270GW目標可期。
光伏十三五原規劃裝機目標105GW，截止2018Q3已累計完成165GW(預計到年底170GW)，本次會議的召開和目標的上修完全在預期內。負責政策制定支持工作的電力規劃設計總院在會議上按照210GW匯報，領導表示可以更積極，至于250GW、270GW等其他數字，僅來自企業代表提議，并未獲得領導明確表態。
我們認為，考慮到政策初衷之一是“穩定產業預期”，可以理解為至少保證每年行業規模平穩，那么十三五目標上調到250~270GW的目標區間，即未來兩年年均增長40~50GW，是完全合理的。
2、相比裝機目標調到多少，給多少有補貼指標才更關鍵。
十三五目標只是“裝機量目標”，將由“指標項目(有補貼)”和“平價項目(無補貼、不需指標)”共同構成，能源局給予未來兩年內集中式、分布式、戶用項目多少指標，以及補貼標準如何，才是對產業來說更實際的問題。當然“目標制定”還是能反映政府主觀態度、影響市場情緒以及盈利預測模型中的需求假設。
我們預計，未來兩年，給予領跑者、普通地面、工商業分布式、戶用等有補貼項目的指標應在每年30~35GW上下，剩余部分將由無需財政補貼的各類平價上網示范項目構成，此類項目2019年可能達到約5GW，2020年有望翻倍以上增長，這也是需求端最大的潛在超預期來源。
3、尚難言“政策大反轉”，補貼資金缺口問題才是核心痛點。
主席在民營企業座談會上的表態，以及能源局會議傳遞的信息，讓市場情緒陷入亢奮。回顧531政策出臺的原因，是因為高補貼帶來的高盈利造成光伏新增裝機超預期增長，令補貼支付、并網、消納壓力激增，能源局為避免情況失控踩下急剎車。
雖然受益于用電量較快增長和跨區送電能力提升，今年以來消納情況有所改善，但最關鍵的補貼拖欠和缺口持續擴大這一根本矛盾仍未解決。如果后續政策提供了新的補貼資金來源，那才是對行業真正的“重磅”利好。
4、短期基本面仍有波動，明年Q2以后景氣逐季復蘇確定性較強。
行業Q4環比Q3改善可期(尤其是出貨量角度)，但上游硅料供給大規模釋放疊加Q1需求淡季臨近，2019Q1產業景氣仍有可能再次回落(但市場有一定預期)，Q2之后供需矛盾將有所緩和，景氣有望逐步向上，全年需求有望比2018年增長20%，出貨量增長拉動更多，可能達到30%以上。
