這是新能源大爆炸的第540篇原創文章。文章僅記錄《新能源大爆炸》思想,不構成投資建議,作者沒有群、不收費薦股、不代客理財。
前幾天,新能源大爆炸梳理了2023年光伏電池設備領域的機會,基于對2023年光伏電池設備領域的看好,邁為股份也值得重新來追蹤一下,因為目前邁為是HJT電池設備領域最受益的公司,沒有之一!
N型電池目前比較主流的是TOPCon和HJT,但這兩者究竟誰才是未來,爭論也比較大。一般認為TOPCon由于可以通過P型電池產線升級后生產,單GW投資比較小,這兩三年內,更容易大規模商業化。
但也有很多人認為很多P型電池的產線根本無法升級改造為TOPCon產線,選擇一步到位做HJT更合適,畢竟它的轉化率確實要比TOPCon更高,算下來效益更高。
基于對行業未來發展趨勢的認知不同,上游設備廠商的應對策略也不同,捷佳偉創是TOPCon和HJT兩手都要抓,兩手都要硬,而邁為則主要押注HJT。
客觀講,這兩種策略并無優劣之分,核心還是能否做好,而邁為就屬于做的非常不錯的那一個。
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邁為股份三季報簡析
延續過去幾年的強勁成長,今年三季度,公司依然保持著非常穩健的業績成長。
2022年前三季度實現營收 30.26 億元,同比增長38.01%,歸母凈利潤 6.87 億元,同比增長50.62%,扣非歸母凈利潤 6.35 億元,同比增長50.51%。Q3 單季度,實現營收 12.55 億元,同比增長32.67%,環比增長35.53%,歸母凈利潤2.91億,同比增加42.50%,環比增長34.72%
,扣非凈利潤 2.76 億元,同比增長49.62%,環比增長47.59%。
無論是前三季度,還是單看Q3,這個業績都是無可挑剔的,也都是超出市場預期的。
另外,對于設備企業必須關注它的合同負債和存貨的變化情況,這兩項是未來業績的重要指引,前三季度公司的合同負債高達34.7億,同比增長58%,環比也增長23%;存貨 41.14 億元,同比增長47.2%,環比增長12.6% ,保持了強勁的訂單獲取能力。
2021 年全行業 HJT 整體市場訂單達到 8.1GW(不包括歐洲),邁為一家就獲得 5.8GW 訂單,市占率達 72%,也就是,公司在HJT電池設備的市占率,已經跟公司在P型電池里的絲網印刷設備市占率差不多了。2022年,邁為的全年訂單有望超過28GW,市占率還將進一步提升至85%以上,屬于行業的絕對龍頭。
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HJT整線設備龍頭
邁為是目前國內為數不多的具備HJT全線設備交付能力的廠商,此外還有兩家公司,分別是捷佳偉創和鈞石能源,其中邁為和鈞實能源的技術路線比較一致,而捷佳偉創和邁為在TCO膜沉積環節有所區別,邁為和鈞實都是PVD方案,捷佳偉創則是RPD。
HJT 工藝步驟比較簡單,僅有四大步驟:制絨清洗、非晶硅薄膜沉積、TCO 膜沉積、電極金屬化”,對應的設備分別為制絨清洗設備、PECVD 設備(非晶硅薄膜沉積目前通常采用 PECVD 法制備)、PVD 設備、絲網印刷設備。
電極金屬化需要的是絲網印刷設備,本就是邁為的看家本領,P型電池絲網印刷設備市占率高達70%,公司在原有絲網印刷設備的基礎上完善改進了 HJT 絲網印刷設備。
其他環節,經過幾年的研發,也陸陸續續突破了非晶硅薄膜沉積、TCO 膜沉積所需的 PECVD 設備和 PVD 設備,并通過參股子公司吸收引進日本 YAC 的制絨清洗技術,實現了 HJT 電池設備的整線供應能力。
2022年,公司已取得了多筆 HJT 電池設備的整線訂單,包括 REC 集團的 400MW 整線、印度信實工業的4.8GW 整線、愛康科技的1.2GW 整線、華晟的7.2GW 整線、金剛玻璃的4.8GW 整線等設備供貨合同,且已經有部分客戶驗收通過,設備穩定性、產能、轉換率等關鍵技術指標均符合客戶要求。
相比捷佳偉創,邁為在HJT設備領域的訂單遙遙領先,這也是市場更加青睞邁為的原因,公司的HJT整線交付能力在訂單上得到了證明,不像捷佳偉創,還沒能在訂單上充分證明自己在HJT電池設備領域的競爭力。
光伏行業是一個高端成熟,競爭非常激烈的行業,之所以可以壟斷HJT電池設備市場,自然是因為公司的產品轉化率和成本更具備優勢。公司與澳大利亞 SunDrive 合作研發的 HJT 效率自 2021 年9月的 25.54%提升至 2022 年9月的 26.41%,表現非常驚艷。
該批次電池的 PECVD 工藝在邁為最新一代的量產雙面微晶設備上完成,優化了鈍化層和微晶 p 工藝,同時結合 PVD 新型 TCO 工藝。在電池的金屬化方面, SunDrive 優化了其無種子層直接電鍍工藝,使電極高寬比得到提升(柵線寬度可達 9μm,高度 7μm)。
此外,公司采用特殊的低銦TCO 技術與銅電鍍結合,使銦的用量降到常規水平的 30%,省去昂貴的銀漿成本。另外,薄片化也是 HJT 特有的降本項,華晟的薄片化也已取得成效,目前量產線硅片厚度已達 130μm,根據邁為的預估,今年初,HJT 的成本就有望與 PERC 持平。
轉化率的提升和成本的下降,得益于公司持續不斷的研發投入,公司的研發費率,常年超過6%,過去幾個季度更是高達10%以上。
持續的研發投入和產出,取得了產品上的競爭優勢,最終又在訂單上得到源源不斷的回報,總體上形成了非常良好的商業閉環,邁為在這方面,可謂是技術公司的典范之一。
除此之外,公司還在不斷將自己的技術和商業上的能力向更多的邊界拓展,包括向光伏激光領域,已經LED和半導體領域拓展,基于公司過往的優秀表現,有理由相信,它也有望在新領域取得不錯的成績。
從這個維度看,邁為后續的成長性依然非常值得期待,依然是不用太過擔心的行業龍頭,今年市場挖掘N型電池設備領域的機會的話,它也必將是最受益的公司之一。
原文標題?:?光伏行業最優秀,確定性最高的公司之一