昨天上海電氣收購保利協鑫旗下的中能硅業(yè)，震撼了整個光伏行業(yè)。這次收購，實際上是國家正式進入光伏產業(yè)，準備掌控光伏產業(yè)的明確信號，預示這光伏產業(yè)爆發(fā)式增長的即將到來。
1、為什么上海電氣要收購中能硅業(yè)?
首先，中能硅業(yè)是保利協鑫最核心的資產，中能硅業(yè)里裝著保利協鑫的硅料和硅片業(yè)務。而中能硅業(yè)是全球規(guī)模最大的多晶硅生產商。中能硅業(yè)目前擁有在產的多晶硅產能達7萬噸，生產成本只有68元/公斤，在徐州高電價因素下，依然跟位于新疆等享受低電價的新特能源的60元/公斤，生產成本相差無幾。其次，中能硅業(yè)去年開始在新疆擴產新建多晶硅料廠，卻建造速度極高，不到一年的時間，今年6月份就可以投產2.5萬噸，本年底就可以投產5萬噸。這5萬噸的新產能，由于享受新疆低電價，配合協鑫的GCL工藝法，生產成本降低到只有50元/公斤，乃業(yè)內最低，哪怕同樣新疆的新特能源也需要3年的時間，才能達到這個生產成本，擁有業(yè)內最強的競爭力。也就是說，中能硅業(yè)到今年年底就可以擁有12萬噸的多晶硅產能。 去年我國多晶硅總產能是30萬噸，今年出現大規(guī)模擴產，但由于531文件出臺，大量落后的多晶硅產能將被淘汰，所以預計到明年，我國的多晶硅總產能應該還是維持在30萬噸的水平。也就是說，到今年年底，中能硅業(yè)的12萬噸的產能，將占據我國多晶硅產能的接近一半的水平，已經具備壟斷條件和優(yōu)勢。除了硅料，中能硅業(yè)去年硅片產出達24GW，也為全球第一，占據全球硅片的1/4產能。所以從硅料到硅片，中能硅業(yè)擁有在我國光伏產業(yè)鏈上游，完全統治性地位。更加恐怖的是，保利協鑫除了擁有規(guī)模的優(yōu)勢，還有技術上的絕對領先優(yōu)勢。在產的多晶硅生產技術，是使用保利協鑫的GCL工藝法，這是改良西門子法，降本最多的協鑫自主研發(fā)技術。新疆廠子能達到50元/公斤的業(yè)內最低成本，可以看出GCL工藝法的優(yōu)勢。除了現有工藝技術領先，保利協鑫還掌握著下一代多晶硅料和單晶硅料的工藝技術。多晶硅料的FBR顆粒硅技術，還有單晶硅料的CCZ連續(xù)直拉單晶技術。都是目前全球只有保利協鑫才有的獨門技術，也是只有保利協鑫實現了量產化，具有極強的技術壁壘。
2、保利協鑫為什么要出售中能硅業(yè)?
中能硅業(yè)畢竟是保利協鑫的核心資產，保利協鑫出售核心資產，雖然保留了對中能硅業(yè)49%的股份，但畢竟讓出了控股權。所以外界議論紛紛，甚至出現了保利協鑫變賣核心資產，來還債的可笑謬論。事實上，將旗下多晶硅和硅片業(yè)務剝離，是保利協鑫去年12月份就公告做出的戰(zhàn)略規(guī)劃。
大家需要清楚的知道一點，光伏產業(yè)在進入平價上網后，會進入大爆發(fā)式的增長。要怎么爆發(fā)呢?2016年，我國的光伏發(fā)電量占總發(fā)電量的比例是1%，2017年由于產業(yè)大爆發(fā)，這個占比被一下子提高到了2%，而發(fā)達國家光伏發(fā)電量的占比可以達到15%。在平價上網后，我國很可能會用10年的時間，把光伏發(fā)電量從目前的2%，提高到15%。也就是說，平價上網后，目前的光伏裝機總量，會是目前的7倍!但是，光伏發(fā)電量占比要提升，就意味著火電發(fā)電量占比要下降。那么問題來了，火力發(fā)電，99%的市場蛋糕都掌握在國家手里。火電發(fā)電下降，光伏發(fā)電上升。如果光伏產業(yè)還繼續(xù)完全由民營企業(yè)掌控，那么就意味著，國家需要讓利上萬億的市場給民營企業(yè)。稍微懂中國的人，都應該知道，這是天方夜譚，完全不可能的事情。所以，光伏產業(yè)實現平價上網后，想實現產業(yè)大爆發(fā)，讓火電占比快速下降，把市場蛋糕騰出來。唯一的可能，就是國家通過國企央企，全面進入光伏產業(yè)，掌控整個光伏產業(yè)。
只有，國家入場后的光伏產業(yè)，才有可能讓火電占比快速下降，才有可能讓光伏產業(yè)大爆發(fā)，掃清一切政策障礙。不然，光靠民營企業(yè)，想要獨吞我國15%的電網份額，無異于癡人說夢，這是完全不可能的事情。這不單單是牽扯到巨大的利益，還涉及到能源安全的問題，是國家的核心利益，不可能任由民營企業(yè)掌控。所以，今年的領跑者基地，90%中標的都是央企，已經是國家要全面入場光伏產業(yè)的明顯信號。光伏產業(yè)出現了民營企業(yè)家直接代表“全體光伏人”聯名上書的事情，還有了同樣諸多行業(yè)大佬，進京直接跟能源局反應的事情。
3、為什么是這個時間點收購?
因為今年是我國光伏產業(yè)實現平價上網前的臨界年。
那么我們先來看看三個最近發(fā)生，看上去并沒有太大關聯的事情：
1、去年我國光伏新增裝機量達53GW，創(chuàng)歷史最高紀錄，占全球裝機量的一半。
2、就在一周前，國家出臺531光伏文件，斷了光伏補貼，也就是斷了奶。
3、上海電氣收購了中能硅業(yè)，全面掌控光伏產業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)。
這三件看上去沒有太大關聯的事情，其實是緊密相關的。 去年我國光伏新增裝機量為什么會達到53GW? 因為，隨著光伏產業(yè)技術迭代進步，光伏產品價格已經降到了即將平價上網的地步。僅2016年，多晶硅片價格就從年初的6元/片，一口氣降價到年底的4元/片。 這為2017年，光伏產業(yè)大爆發(fā)，制造了客觀條件。由于多晶組件價格在2016年降價了30%，使得在有補貼的情況下，電站通過購買低價組件，還能拿到補貼，可以有豐厚的利潤。另外一方面由于領跑者基地存在，多晶硅片和多晶組件大幅度降價了，單晶硅片和單晶組件在隆基股份的帶領下，卻死活不降價。于是就有了去年5月份，單晶硅片比多晶硅高達2元的價差，去年整個光伏產業(yè)，不管大的還是小的公司，基本都賺了個滿盆盈，是個豐收之年。因為光伏產品已經價格低到即將平價上網后，補貼依然存在，帶來的高額利潤，而高額利潤又讓許多沒有遠見的人，為了賺錢，一擁而上。這才導致了我國去年光伏失序，一口氣新增了53GW，一年就提前完成了十三五規(guī)劃一半的份額。
上面列舉的三件事里：
1、去年我國光伏新增裝機量達53GW，創(chuàng)歷史最高紀錄，占全球裝機量的一半。
2、就在一周前，國家出臺531光伏文件，斷了光伏補貼，也就是斷 了奶。
3、上海電氣收購了中能硅業(yè)，全面掌控光伏產業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)。
就是因為第一件事，于是才有了第二件事。由于去年新增裝機量那么大，而且大多光伏企業(yè)利潤豐厚。讓國家意識到，光伏產業(yè)平價上網即將來臨。過去十年，國家之所以一直沒讓國企央企大規(guī)模進入光伏領域。因為國企的一些老毛病，確實不太適合搞技術研發(fā)，去跟老外沖鋒陷陣。相反，民營企業(yè)充滿活力，充滿創(chuàng)新精神。在2008年的時候，我國光伏市場還處于起步階段。技術和市場全都在國外。而現在，我國光伏產業(yè)，已經成為了世界光伏中心。我國光伏各個環(huán)節(jié)占世界光伏占比：多晶硅占55%、硅片占83%、電池片占68%、組件占71%、光伏應用市場占47%設備上，我國已經完成了80%的光伏生產設備國產化。下一代技術，不管HIT，還是鈣鈦礦，我國的企業(yè)都有研發(fā)布局，甚至領先。比如協鑫集團這次SNEC展會就率先推出了鈣鈦礦組件，可見其在鈣鈦礦這個被譽為下一代光伏材料的技術研究上，已經處于領先地位。所以，不管從規(guī)模，還是市場，還是技術，我國光伏產業(yè)，在國家扶持下，經過民營企業(yè)的十幾年奮斗，才有了現在這樣大好局面。但是，無論如何，能源領域是國家命脈，國家不可能完全一直任由民營企業(yè)掌控光伏產業(yè)。 在2017年之前，直到2016年，我國光伏產業(yè)一直處于小打小鬧的狀態(tài)。 可以見下圖：
然而你可以想象一下：出現一個跟中石油體量的能源巨無霸，卻是一個民營企業(yè)，你覺得有可能嗎?你能想象，中石油控股的82%股份，不是國家，而是某些人，某些勢力?這是完全不可能的事情。所以，國家在光伏實現平價上網的臨界點上，通過斷奶，為國企央企入場收編，鋪平道路，就是順理成章的事情。當國企央企，完全控股了所有一線龍頭大廠的時候。光伏產業(yè)必然迎來輝煌的大爆發(fā)。有國家意志背書的話，很多人擔憂的火電比例下降會遭受阻礙，就將不再是難題。屆時，光伏產業(yè)才真的有機會能以每年平均至少100GW的飛躍式速度在快速增長。所以，平價上網后，光伏產業(yè)要爆發(fā)式增長，國家入場掌控光伏產業(yè)，將是先決條件。可以很明確的是，中能硅業(yè)作為第一個被國家收編的企業(yè)，將占據絕對的先機優(yōu)勢。此外，一直是國企的中環(huán)股份，也會有天然的優(yōu)勢。至于其他光伏企業(yè)，如果不能盡快領悟這個道理，趕緊找個國企入股，想度過這個光伏行業(yè)大洗牌，是很困難的。可以預見到的是，國家入場后，就要開始清場。而沒有國家入股的光伏企業(yè)，還有落后產能企業(yè)，都將是清場目標。并且國家入股的光伏企業(yè)，也不是隨便都可以入，國家肯定會選擇擁有產業(yè)內最先進，成本最低，企業(yè)管理最好的企業(yè)。因此，中能硅業(yè)能第一個被國家收編，就如我上面所說，恰恰說明了中能硅業(yè)在光伏產業(yè)的地位。
4、光伏投資者的春天即將到來
對于光伏民營企業(yè)家，接下來將面臨一個兩難的抉擇。落后的企業(yè)，直接要被淘汰，連抉擇的機會都沒有。而一線龍頭大廠，企業(yè)家則要選擇，是否要出售自己經營多年企業(yè)的控股權。這里，不能說國家不厚道，因為這是正常收購行為。比如上海電氣收購中能硅業(yè)51%的控股權，也是花了125億的錢，一半現金一半股份，條件也不算差。畢竟過去十年，光伏產業(yè)的民營企業(yè)家確實很不容易，多年打拼，才把光伏產業(yè)從無到有，發(fā)展成現在這個地步。所以，國家接下來收編光伏企業(yè)，吃相必然不會太難看。這次收購中能硅業(yè)，就是起到一個表率作用。如果民營企業(yè)主動配合，那么國家肯定也會開一個好的價格來收購，并且大概率是會基于民營企業(yè)家或者管理團隊，相當一部分數量的股份。比如保利協鑫就保留了49%的股份，且為了維持公司穩(wěn)定經營，大概率是會維持原有的管理團隊不變。并借此，為我國在能源領域進行混合所有制改革，進行試點試水，意義深遠。
但是，如果民營企業(yè)選擇堅持對抗，那么毫無疑問，就只能跟已經變身為國企央企的競爭對手，去競爭了。在光伏大洗牌的背景下，這樣的競爭，勝算極低。因為國企央企擁有的融資優(yōu)勢，在光伏這個重資產領域，完全可以碾壓對手。所以，接下來光伏的企業(yè)家，日子不好過。也許會有人因此有些怨言，但我覺得這并沒有啥好抱怨的。比如說資本市場上，前陣子摩拜被美團收購了，管理層照樣被踢出局。有人因此去罵美團嗎?沒有吧。而且，國家收編光伏產業(yè)，是建立在上萬億光伏產業(yè)的美好前景的先提下。資本市場，可以用技術入股、資金入股、當然也可以有政策入股。國家收編，政策入股，還給錢給資金，還給保留一定的股份，條件已經算不錯了。肥水不流外人田，與其像阿里巴巴肥了軟銀，騰訊肥了南非，還不如肥了國家。所以，未來光伏產業(yè)中要是能誕生萬億市值的能源巨頭，國家肯定是要絕對控股的。現在光伏企業(yè)里，上千億市值的公司都沒有。未來如果光伏產業(yè)誕生萬億市值的公司，管理層哪怕最后被不停增發(fā)稀釋到只有10%的股份，那也是非常可觀的巨額財富。
所以，我個人建議光伏的民營企業(yè)家，盡快看清出路。企業(yè)家需要頭疼，但光伏投資者就不需要了。畢竟，企業(yè)誰控股，對股民來說是沒影響的，國家控股自然更好，只要未來市場足夠大，發(fā)展足夠好，就能支撐股價有著巨大漲幅空間!作為光伏企業(yè)的投資者，只要再堅持一兩年，就能迎來春天。但前提是，你選擇的投資企業(yè)，是能被國家看得上的龍頭企業(yè)。我估計，國家收編光伏產業(yè)的時間，大概需要花費一年的時間去整合。一年后，當行業(yè)整合完畢，國家收編完成，光伏產業(yè)就將迎來長達十年的黃金周期，引爆一個數萬億的超級能源市場。 回過頭來看，剛列出的三個事件： 1、去年我國光伏新增裝機量達53GW，創(chuàng)歷史最高紀錄，占全球裝機量的一半。 2、就在一周前，國家出臺531光伏文件，斷了光伏補貼，也就是斷了奶。 3、上海電氣收購了中能硅業(yè)，全面掌控光伏產業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)。 此時再看，是不是發(fā)現，這三件事情，是一環(huán)扣一環(huán)?所以，這次531文件的出臺，不是國家不搞光伏了，更不是因為其他之類的猜測。恰恰相反，這次531文件的出臺，只是為國家入場鋪平道路，強烈證明了，國家準備大力發(fā)展光伏產業(yè)的決心!最后總結一句：光伏產業(yè)，堅定投資十年，必有豐厚回報。
