531新政的出臺，讓光伏行業對補貼缺口問題，前所未有的關注。

因此，由于補貼缺口導致的補貼拖欠年限，可能超出之前很多人的預期。由于補貼拖欠導致許多民營企業現金流壓力倍增，市場上也產生了大量的光伏項目融資需求。

而另一方面，由于金融機構對補貼拖欠的充分認識，導致不同類型的光伏項目的融資難度與2017年相比，發生了很大的變化。

地面光伏電站：由“寵兒”變“棄兒”

案例一：山東省某地40兆瓦項目

1、項目特點：

1)17 年上半年并網發電，有 17 年集中式電站指標 ;

2)一線品牌設備，總包方為某國企;

3)合規性文件齊全，擔保主體為一般民營企業;

2、融資訴求：

1.3億，平均3.2元/W

3、融資可操作性：★☆☆☆☆

這種合規性非常好的項目，在2017年是資本市場的寵兒，非常容易獲得融資。然而，531新政后，該項目目前很難獲得融資。

主要原因：國補第八批目錄遙遙無期，白條現金流風險太大;擔保主體沒有如此規模現金流的差額補足能力。

全額上網分布式：僅能以“脫硫煤電價”評估價值

案例二：河北省某地3兆瓦項目

1、項目特點：

2018年5月31號之前完成并網驗收，簽定購售電合同;

epc公司全墊資建成電站，部分工程款未付;

投資主體為該EPC公司

2、融資訴求：

600-700萬，平均2~2.3元/W，用戶付清設備款，暫時先持有

3、融資可操作性：★★★☆☆

由于該項目的融資額度少，僅2~2.3元/W，所以相對較容易獲得融資。然而，531新政之后，該項目很難獲得更多的融資額度。

主要原因：白條現金流風險仍然存在，但脫硫標桿部分已經可以覆蓋還本付息;項目規模小，擔保主體有差額補足能力。

可見，考慮到未來補貼很難到位的預期，金融機構開始以最壞的打算，以脫硫標桿電價對項目的價值進行評估。

自發自用、余電上網分布式：由“不屑一顧”變“寵兒”

案例三：江蘇省某1.3兆瓦項目

1、項目特點：

1)投資方主要是戶用和小微的建設，2017年主營業務收入千萬級別;

2)共五個小項目，單體規模分別為兩個400kW、三個150KW左右;

3)均為自發自用項目，自用比例在80%以上，并網以來發電量良好，無拖欠電費情況;

2、融資可操作性：★★★★☆

2017年，由于規模小、且分散，操作成本高，金融機構對此類項目不屑一顧。

然而目前，這類項目由于自用電價高、如果電費不拖欠的話，項目的現金流會很好，項目收益高，成為最受歡迎的項目。

本項目快速獲得融資的原因：項目現金流非常好，在5年內超額覆蓋還本付息;項目規模小，弱化對投資方擔保能力的要求。

結論

根據目前的實際情況，目前不同類型的光伏項目融資難度基本如下。

1、地面光伏電站

對于未列入可再生能源名錄項目暫停推進;

擔保主體差，補貼延遲時間長，需要第二性的強擔保才能做;

2、全額上網分布式光伏項目

未進入補貼目錄項目，只能按照脫硫電價融資;

3、自發自用、余電上網分布式光伏項目

只要電站本身的現金流好，可以在建設期融資---關注承載業主的持續經營能力以及用電情況;

本文為北京光輝普惠能源科技有限公司李月在7月 13 日光伏工程驗收會議上的發言，原文題目為《分布式光伏融資解決方案：5.31后分布式光伏的融資情況分析》