隨著EPC造價的降低，無補貼分布式光伏項目也開始逐漸興起。在沒有補貼的情況下，三個月內分布式光伏的裝機增長量大約在5GW左右。(國家能源局統計的上半年分布式光伏裝機量為12.25GW，前三季度分布式光伏裝機量為17.14GW)那么，在EPC造價逐步降低的情況下，相比之前有補貼時的收益率如何呢?
6.5元/W有國補PK4.5元/W無補貼，誰的收益率勝出?
自分布式光伏開始進行指標限制后，部分行業人士對分布式光伏的前景不再看好，戶用光伏的發展更是陷入困局。新政有效遏制了分布式光伏的瘋狂，但其市場需求依然在緩慢增長，根據國家能源局公布的數據來看，前三季度分布式光伏的裝機量為17.14GW，同比增長12%。
新政造就了系統價格的斷崖式下跌，從之前的6.5元/W一路降到了4.5元/W左右，根據第三季度的投標報價情況來看，4.5元/W的低價亦在不斷破底中。那么，6.5元/W有國補與4.5元/W無補貼的兩種模式下，誰的收益率會更勝一籌呢?
就此問題，麗瀑能源總經理周鳴飛向我們提供了該司在7月所做的一個無補貼項目的收益測算表，通過數據對比尋求答案。
該項目的裝機容量為209.52KW，采用270多晶組件共776塊，無銀行貸款，并網地點為江蘇省海門市，上網電價為0.391元/kwh，企業電價為0.8439元/kwh，自發自用比例為99%。每年運維費用為發電收入的6%，電價稅收根據三免三減半以及即征即退原則計算。
在6.5元/W的模型下，系統總造價為1361880元，國家補貼為0.32元/kwh，詳情如圖1所示。4.5元/W的模型下，系統總造價為942840元，無國家補貼，無省補，詳情如圖2所示。
圖1(有補貼)
圖2(無補貼)
在其他邊界條件相同的情況下，系統總價以及有無補貼成為變量，兩種模式下25年發電量總收益如下表1、2所示。
(點擊查看高清完整圖)
表1(6.5元/W有國補)
表2(4.5元/W無補貼)
上表中需要闡明兩個要素：
1、運維費用根據光伏系統發電量的變化按照百分比來計算，這種計算方法相比固定法來說更具時效性且更貼近現實需求。
2、根據現實條件比對，一套光伏系統的綜合質保年限為10年左右，組件發電量質保為25年，逆變器10年更換一次，整套系統的折舊年限為10年。
通過表中數據對比，我們根據計算后，得出的結論是：
1、6.5元/瓦有國補25年的IRR(內部收益率)為15.25%，4.5元/瓦無補貼25年的IRR為16.29%;
2、6.5元/W 25年的凈收入為2923620元，是成本的2.14倍;4.5元/W 25年的凈收入為2328523元，是成本的2.46倍。
3、隨著自發自用比例的降低，兩種模式下的IRR也逐步降低，在自發自用比例為68%時，兩種模式下的IRR持平。
4.5元/W的系統成本是如何煉成的
IRR的比對并不能說明兩者之間凈收益的高低，但從一定程度印證了無補貼分布式光伏項目的可行性。
就麗瀑能源給出的4.5元/W的系統造價模型，周鳴飛表示：“麗瀑EPC較低報價的基礎是全產業鏈優勢所鑄就的，麗瀑能源擁有自己的電池片企業、組件企業、支架企業以及生產銷售企業。200MW的電池片產能、600MW的組件產能以及500MW的支架邊框產能使得麗瀑可以免去各環節中間商的費用，進一步壓縮整套光伏系統的造價。”
隨著光伏系統造價的走低，4.5元/W的EPC更是頻現于各類光伏招投標工程中。值得警惕的是，在此輪光伏行業整合周期中，要時刻注意“劣幣驅逐良幣”效應的顯現，避免對分布式光伏市場的進一步打擊。
在系統質量方面，周鳴飛表示“麗瀑能源的全稱是‘麗瀑能源株式會社’，公司總部坐落在日本神戶。就產品質量而言，日本市場對產品的嚴苛性，無論是生產環節還是采購環節都是高于世界平均水平的。麗瀑的整套生產線都采用了當今國際上最先進的自動化生產設備，產品嚴格按照日本行業標準進行生產。除卻國內市場外，日本市場也是麗瀑長期供應的主要市場之一。”
新政的出臺加快了國內光伏產業周期性整合的進程，在其影響方面周鳴飛坦言“新政的出臺雖有點始料未及，但也在情理之中，在平價上網到來的前夕，大規模的行業篩選誰都無法避免。就麗瀑方面來說，整體影響不大，烏克蘭、東南亞、中南美是我們主要的外貿市場，內貿占比并不是很大，我們工廠最近一直處于滿產狀態。”
“就國內市場而言，短時間內很難擺脫新政帶來的影響，但從長期來看顯然是利大于弊的。過去一年分布式發展勢頭雖然強勁，市場秩序卻混亂不堪，新政的出臺在一定程度上幫助行業淘汰了一批投機倒把者，讓整個行業更為透明。我們近期做了大概10個無補貼的分布式項目，黨政機關、電視臺與學校都是我們的成功客戶”
“11·2”會議重塑了國家對光伏發電的堅持，但造成新政的客觀條件仍然存在，補貼拖欠問題短時間內仍是光伏企業必須考慮的難題之一。無論是從近期還是長期來看，無補貼工商業分布式仍具開發價值。
去補貼是為了迎接平價上網的到來，在銷售與業主共同讓步的前提下，無補貼分布式光伏項目并非無利可圖。分布式光伏的藍海市場已經退去，寒冬雖將遠離，企業仍需警惕“倒春寒”效應。
