6月24日，天合光能發布公告稱，擬向不特定對象發行不超過88.9億元可轉債，其中62.8億元擬投入年產35GW直拉單晶項目，26.1億元用于補充流動資金及償還銀行貸款。

圖片來源：天合光能公告

近百億的可轉債預案，即便是在巨額投資頻出的光伏行業，也是不菲的投資，但對于天合光能而言，卻只是一個開始。

6月18日，天合光能發布公告稱，計劃在西寧經濟技術開發區投資建設天合光能（西寧）新能源產業園項目，包括年產30萬噸工業硅、年產15萬噸高純多晶硅、年產 35GW單晶硅、年產10GW切片、年產10GW電池、年產10GW組件以及15GW組件輔材生產線。

其中，第一階段建設年產10萬噸工業硅、年產5萬噸高純多晶硅、年產20GW單晶硅、年產5GW切片、年產5GW電池、年產5GW組件以及7.5GW組件輔材的生產線及其配套基礎設施。計劃于2023年底前完成。

第二階段建設年產20萬噸工業硅、年產10萬噸高純多晶硅、年產15GW單晶硅、年產5GW切片、年產5GW電池、年產5GW組件以及7.5GW組件輔材的生產線及其配套基礎設施。計劃于2025年底前完成。

上述七個單體項目計劃于2022年正式開工建設，預計到2025年底全部建成。各單體項目的產能規模及實施進度將根據市場情況進行適度調整。

公告一出，震驚光伏行業。此前，晶澳科技宣布擴建曲靖10GW高效電池、5GW組件項目、合肥11GW高功率組件改擴建項目，總投資額就高達102.9億元。本次天合光能投建項目在規模上更為宏大，甚至有業內人士認為，本次項目總投資將超過500億。

天合光能在2021年實現營收444.80億元，同比增長51.20%；歸母凈利潤18.04億元，同比增長46.77%。再次取得營收利潤雙增長。但在數百億的項目面前，還是有些吃力。

沒想到的是，時隔一周后，天合光能就發布了本次可轉債預案，主要針對年產35GW直拉單晶項目募資額就高達62.8億元。

本次項目也是天合光能垂直一體化項目的關鍵。

作為光伏龍頭，天合光能在2021年組件出貨量高達24.8GW，全球排名第二。今年一季度，天合光能以8GW的出貨量繼續排名全球第二。但在光伏組件毛利率方面，相比其他領軍企業則要稍遜一籌，原因之一在于其并未布局單晶硅片產能。

根據規劃，天合光能2022年底電池年產能達到50GW，組件年產能達到65GW，卻并提及硅片產能。因此，才有了6月18日公告的項目。

值得注意的是，該項目并非僅針對硅片，還包括上游多晶硅及工業硅，這是其他領軍組件企業都較少涉及的環節，建設完成后，將讓天合光能擁有最為完善的垂直一體化產能。