7月8日，智能電網概念股表現搶眼，截至發稿，萬勝智能、寶馨科技、大連電瓷等多股漲停。
關注這個板塊的投資者往往會發現這個行業總和新能源光伏風電那種大漲行情關聯性不大，但新能源的發展又離不開電網的源網荷儲，究竟是什么原因導致該板塊總是出現滯漲的現象？本文將重點解析。
新能源糾結消納難，新型電力系統建設迫在眉睫
從今年三月新華社的報道中可知近些年，我國西部地區風電、光伏發電規模高速增長，成為我國新能源電力發展的高地。然而，由于本地消納能力有限，加之外送通道建設滯后，西部部分地區被迫“棄風棄光”。在新能源發電集中的時段，一些地方火電機組調峰能力短缺，影響了電網安全運行。未來，西部新能源電力消納問題或將成為電力系統中的一個突出問題。
新能源的出力具有很強的隨機性、波動性和不確定性。目前，我國新能源“大裝機、小電量”的特點十分突出，根據數據顯示，2020年新能源裝機容量約占24％，而發電量僅占9．5％左右。特別是2021年以來，全國煤炭和電力供應緊張，新能源在關鍵時刻不能充分發揮作用，電力保障形勢十分嚴峻。
今年由于疫情原因我國經濟面臨下行壓力，為了保證工業企業能夠全面開工，只能加快煤礦的開發來度過這段轉型時期。然而，一直使用火力發電調峰并不能解決碳排放的問題，只有加強我國的電網及儲能系統才能克服這個難題。
智能電網產業鏈分析
電力系統分為“發電－輸電－變電－配電－用電”五大環節，電網公司主要負責后四個環節的投資運營。按電壓等級由高到低可劃分為輸電、變電及配電。
電氣設備通常由一次＆二次設備組成：
一次設備通常是以機電設備為主的硬件，直接用于生產、輸送和分配電能過程的電氣設備。包括 1）發電類：發電機；2）變電類：變壓器；3）開關類：斷路器、隔離開關、接觸器、GIS；4）補償類：電抗器、電容器；5）線材類：線纜、GIL等。
二次設備偏軟件為主（通常嵌入到硬件里），技術壁壘、盈利能力高于一次設備。通過信息技術對一次設備進行監測、控制、保護以及為工作人員提供運行工況或生產指揮信號所需的電氣設備，包括監控系統、繼電保護、調度系統、儀器儀表等。
為應對新能源、新型負荷接入給電網帶來的沖擊，預計“十四五”期間電網年均投資仍將保持較高水平。隨著可再生能源的滲透率不斷提高，能源系統對清潔、低碳化的要求越來越高，這意味著中國將朝著高比例的可再生能源電力系統邁進。以風能、光伏等間歇性可再生能源大規模并網為代表的電網在穩定機制、調度運行等方面都會發生深刻變化。
具體到投資額方面，國家電網新任董事長辛保安提出“十四五”計劃投資35億美元用于推進電網轉型升級，超出市場預期。東吳證券預計國網“十四五”期間實際投資總額將維持在2．5－2．7萬億元水平，加上南網公布的6700億元投資，兩網總投資額約為3．2－3．4萬億元。根據中央經濟工作會議發出的“適度超前基礎設施投資”的信號，國網公司2022年計劃投資5012億元，同比增長8．8％。2022年國內生產總值將通過電網等基礎設施拉動，兩網實際投資額有望超過市場預期。
電網為何成為了滯漲板塊
據某位知名基金經理內部交流內容：電網很受益于碳中和政策，特高壓、配電自動化，電網企業也表現很好。只是電網企業先看到招標先炒招標，但有事件催化在里面，股價容易脈沖，真正業績出來的時候都炒完了，操作起來會比較難。電網是很好的板塊，但出于相對收益，電網是計劃經濟，不是說今天國家要建，下游就放量。不像汽車行業，它的訂單周期太長。
由此來看，電網板塊的投資和軍工板塊有著異曲同工之妙。軍工板塊雖然也是高景氣行業的一員，但其也是因為國家訂單的原因導致業績脈沖效應比較明顯，這也導致了這個板塊暫時表現不如新能源汽車等板塊行情。但是隨著我國經濟增速下行的背景下，電網作為少數仍能保持可觀增長的行業的確是投資者不可不重視的板塊之一。
目前來看，配網智能化、數字化改造是重點環節，民生證券建議重點關注以下投資主線：
環節一：配電自動化主站、一二次融合設備等需求顯著提升。配網側二次設備市場份額較為集中，推薦國電南瑞、四方股份、許繼電氣、思源電氣，建議關注國網信通、宏力達、杭州柯林、億嘉和等。
環節二：智能電表有望進入新一輪換表周期，臺區智能化改造需求高漲。配網側智能電表、臺區智能終端相關公司業績彈性充足，推薦炬華科技、威勝信息，建議關注東方電子等。
環節三：微網市場未來空間廣闊，具備一體化供應能力的優質企業有望受益。微電網有助于實現對分布式電源的高效消納，并提升用戶側收益，行業空間廣闊，微網現有商業模式以EPC＋運營為主，具備EPCO一體化供應能力的公司優勢明顯，推薦蘇文電能，建議關注金智科技、南網能源、涪陵電力、澤宇智能等。
環節四：低壓電器面臨增量需求，行業格局有望進一步優化。低壓電器有望受益于新型電力系統帶動的增量需求，疊加行業目前國產化率較低，內資優質廠商成長空間充足，推薦良信股份、正泰電器等。
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原文標題?:?滯后的電網板塊，補漲還是崛起？
