殼牌一邊加速剝離上游高碳油氣資產，一邊推進綠色清潔能源項目，但對清潔能源投入的幅度如何增長還充滿著不確定。

撰文 ｜ 依珊

編輯 ｜ 譚潮

出品 ｜ 零碳知識局

俄烏沖突的爆發，大幅推高了石油、天然氣的價格，也讓油氣巨頭們賺的盆滿缽滿，幾大油公司更是在二季度創下凈利潤的歷史記錄。

7月28日，殼牌對外公布的2022財年第二季度業績報告顯示，二季度殼牌實現總營收超1000億美元，同比增長65．3％，環比增長18．8％。殼牌第二季度調整后凈利潤114．7億美元，同比增長107％，環比增長25．6％。也就是一年前，情況截然不同，整個油氣行業在疫情期間遭遇重創，伴隨著油價和天然氣價格走低，各大公司數百億美元的油氣資產被迫減記。

疫情帶來的世界發展“停滯”大大降低了能源需求，石油巨頭們的轉型也更迫在眉睫。特別是碳中和的大潮涌來，讓原本專業化經營的油氣巨頭們感受到了前所未有的壓力，接連推出“凈零戰略”。

今日，雖然全球經濟依然面臨深度衰退，但能源供應危機的到來，依然將石油價格推上新高，石油公司由此獲得創紀錄的利潤。諸如殼牌這樣的公司，在獲取大量現金流時候，高昂的油氣價格是否令其相應地加大油氣資源勘探的力度和生產能力的建設？高額的利潤能否加大對凈零轉型的支出，更快速度的推進“變綠”？

動作頻繁的新能源事業部

在國際油公司中，殼牌的綠色轉型起步算比較早。2016年2月，殼牌以540億美元收購英國天然氣集團（BG GROUP，以下簡稱BG），成為全球最大的LNG公司和歐洲最大的能源公司。

這是過去十年能源并購市場上較為罕見的大宗并購案。彼時，正值油價低迷的情況下（徘徊在40－54美元／桶這一區間）， BG的交易是殼牌對天然氣和液化天然氣（LNG）的巨大押注。

迄今為止，這筆交易為殼牌帶來了強勁的現金流，也為凈零轉型提供了穩定的儲備彈藥。也就是從那時起，殼牌的投資組合也發生了變化。2016年，殼牌推出了新能源事業部，開始逐漸加碼新能源產業。

2017年10月，殼牌新能源收購歐洲最大的電動車充電公司之一NewMotion，成為石油巨頭中正式邁入EV充電市場“吃螃蟹”的第一家。此后，殼牌新能源接連收購了Greenlots、First Utility和Sonnen等多家公司，并投資了SunFunder、Husk、SteamaCo、SolarNow、Ample、AutoGrid和Axiom Exergy等多家新能源及電力相關企業。

據evaluate能源公司披露，2021，殼牌達成了10筆綠色能源交易，成為油氣生產商中綠色能源交易最活躍的公司。殼牌的投資非常多元化，與任何單個行業相關的交易不超過3筆。它的一半交易圍繞風能和太陽能，但也有在全球范圍內的電動汽車、生物燃料和零售電力領域的交易。

剝離高碳油氣資產

殼牌的“2050年凈零戰略”于2020年4月首次宣布，提出到2050年成為凈零排放的能源企業。該戰略還強調殼牌的年總排放量永遠不會高于2018年的水平，其石油總產量永遠不會高于2019年的水平。整體來說，石油產量每年將減少1－2％。

此外，殼牌對于未來業務板塊有著清晰的分配。實現其凈零排放的“共推進步”戰略涉及三大支柱業務的轉變，即未來增長、轉型支撐和傳統上游業務。

短期內殼牌會保持190億美元至220億美元的支出水平，資金的分配計劃是，每年在未來增長型業務投資50—60億美元：其中市場營銷業務約30億美元，可再生能源和能源解決方案業務20—30億美元；在轉型支撐業務投資80—90億美元：其中天然氣一體化約40億美元，化工和化工產品業務40－50億美元；在傳統上游業務投資則約為80億美元。

隨著凈零目標的確立和產量計劃的公布，殼牌一邊加速剝離上游高碳油氣資產，一邊推進綠色清潔能源項目，投資低碳強度油氣資產和優質深水資產成為他們兼顧碳減排目標并保證現金流的重要策略。

去年9月，殼牌宣布，已同意以95億美元現金將其在美國頁巖油主產區二疊紀盆地（Permian）的所有資產出售給全球最大獨立油氣企業康菲石油公司。殼牌此次出售一方面是出于投資回報率方面的考慮，華爾街日報援引殼牌上游董事Wael Sawan稱，殼牌發現，對股東來說，剝離這個項目比收購更多這類資產更有吸引力。

Sawan表示，殼牌曾就二疊紀持股資產與其他幾家公司進行過接洽，但康菲石油公司的出價“大大加快了我們未來的現金流，并降低了這筆資產的風險”。同時殼牌表示，這次交易中的70億美元的收益將返還給股東，并且很可能會以股票回購的形式出現。

另一方面，據投行分析師Subash Chandra稱，這筆交易還表明，ESG（環境、社會和公司治理問題）正成為石油行業大型交易中越來越重要的一部分。

充滿不確定性的轉型投入

雖然一直在進行綠色轉型投入，但是似乎還遠遠不夠。據外媒評論，這些巨頭們目前手握的現金流比以往任何時候都多，相對于收入，對于可再生能源投入似乎微不足道。

特別是，2022年回購和分紅的步伐表明，石油公司滿足于向投資者提供更多現金，而不是增加投資以加速凈零。

2021年5月26日，荷蘭海牙地區法院，歷史上首次判決一家公司要對氣候變化的影響負責。法院要求殼牌必須在2030年底之前，在2019年的基礎上將其排放總量減少45％，而不是殼牌公司原來制定的“2030年在2016年的基礎上降低20％，2050 年實現凈零排放”的目標。作為全球首例，至少在歐洲開創了一個先例——法院的裁決設定了絕對碳排放量而非碳強度目標，要求企業負有保護人們免受氣候變化影響的法律責任。

今年4月，殼牌以15．5億美元從英聯手中收購了印度可再生能源集團Sprng Energy。但與德國RWE或丹麥Orsted等“綠色能源巨頭”達成變革性交易所需的數百億美元相比，這些交易體量還相對較小。

2020年10月，Orsted的市值超過700億美元，殼牌跌破900億美元，英國石油跌至510億美元，為1997年以來的最低水平。今年，石油和天然氣價格的上漲幫助殼牌的股價上漲了30％，將其市值推回至1850億美元。相比之下，Orsted的市值已降至460億美元，其股價自1月份以來已下跌約3％。

然而，投資銀行瑞士信貸石油和天然氣主管吉姆·彼得金表示，雖然此類交易的時機即將到來，但仍有一段路要走。“我確實認為隨著時間的推移會有整合，但這可能需要10年的時間。”

殼牌首席執行官本·范伯爾登告訴英國《金融時報》，他一直在阻止大宗交易，以便讓殼牌有更多時間更好地了解可再生能源行業。“在某個時間點，我預計會有一段時間出現大規模的增長，但如果你是該領域的新手，在此之前，那就必須要做很多深入的研究。”

事實上，老牌石油和天然氣巨頭面臨的挑戰是如何讓可再生能源獲得足夠的利潤。“我們的DNA是我們喜歡汽油、天然氣等原材料的波動性?。我們知道可能有低點，但也有高點，”本·范伯爾登說。“但公用事業不是那樣，這些人接受受監管和控制的回報水平。”

就目前而言，這些超級巨頭尚未表明他們是否能夠以盈利的方式經營可再生能源業務，更不用說，他們的盈利能力比現在的持有者更高。

本·范伯爾登補充說，如果殼牌要采取重大舉措，目標公司擁有的電力客戶數量將比電力資產的數量更重要。比如通過將他們的交易經驗帶入電力市場，歐洲超級巨頭可以增加其管理的可再生能源項目的回報。

BP、殼牌和道達爾都建立了大型電力交易業務。彼得金表示，如果歐洲超級巨頭能夠利用這一優勢從開發和擁有可再生能源資產中獲得“兩位數的回報率”，這將有助于說服股東在未來支持更大規模的可再生能源項目收購。

值得注意的是，獲得高額利潤的油公司正在擴大回購規模，殼牌將在上半年已經回購85億美元股票的基礎上，在三季度進一步回購60億美元的股票，回購規模之大，非同以往。

因而，對于可再生能源投入的幅度如何增長還充滿不確定。“在充滿不確定性的時期，我們的長期能源轉型戰略保持在正軌上至關重要，”殼牌首席執行官本·范伯爾登說。

原文標題?:?殼牌如何走向凈零之路？