2月1日，明冠新材發布一則重大投資公告，擬在肥東縣投資50億元建設太陽能背板及功能性膜生產基地項目。

然而，令人尷尬的是，剛剛宣布這一大手筆投資事項，該公司當天股價就放量大跌。作為一家市值百億的光伏背板龍頭企業，明冠新材到底發生了什么？

擴大封裝材料布局

公開資料顯示，明冠新材成立于2007年，是一家從事新能源新型復合膜材料的研發、生產和銷售的國家高新技術企業。該公司于2020年12月正式登陸科創板，成為第一家登陸科創板的國內鋁塑膜企業。

目前，該公司主要產品包括太陽能背板、POE膜、PVB膜、鋁塑膜、特種防護膜等新型復合膜材料，主要面向光伏和鋰電池等熱點領域，其中年產太陽能電池背板1億平米。

為進一步完善其光伏產業布局，明冠新材董事會于1月31日審議通過了該項目的投資議案，同意對外投資建設太陽能背板及功能性膜生產基地項目。

（截圖源自上市公司公告）

公告顯示，該項目將分2期實施，其中一期將建設年產3億平米太陽能背板及2億平米功能性膜；項目二期將根據一期建設運營情況適時啟動。

同時，公告還指出，將在肥東縣新設立全資子公司，注冊資本為1億元，負責該項目的投資、建設與運營。

不過，在二級資本市場上，明冠新材股價今日開盤高開低走，大幅下挫，盤中跌幅一度接近5%，尾盤跌幅收窄，報收于50.80元，市值勉強維持100億上方。

業績增長提速

根據其財報顯示，在2018-2021年，明冠新材營收分別為8.67億、9.46億、9.19億和12.89億元，凈利潤分別為0.89億、1.05億、1.05億和1.23億元。

2022年前三季度，該公司實現營收、凈利潤和扣非凈利潤分別為13.66億元、1.35億元和1.30億元，同比分別增長約42%、54%和94%。

可以看到，其業績整體相對穩定，近兩年呈現穩步增長的態勢。

關于2022年前三季度業績增長的原因，明冠新材稱，主要系太陽能封裝膠膜收入較上期增長144%、鋁塑膜收入較上期增長約47%以及合并范圍增加所致；凈利潤增長主要系公司調整銷售產品結構毛利率提升所致。

股權激勵考核指標

值得一提的是，該公司曾于去年12月公布了股權激勵草案，面向22人共授予54萬股限制性股票，授予總價值1944萬元。

而該激勵計劃業績指標設定為，在2023-2025年，公司營收分別達到36 億元、50億元、70億元；或者凈利潤分別達到4億元、6億元、8億元。

以該公司2021年財報相比來看，營收增幅分別需要增長179%、288%、443%；或者凈利潤分別需要增長225%、388%、550%。

不過，即使以2022年業績大致推測，其股權激勵業績指標壓力也并不小。

此前，就在2022年9月，明冠新材定增計劃獲批，此次定增發行股份總數約4922.63萬股，擬募集資金總額約16.75億元，這是該公司自上市以來首次定增計劃。

根據定增計劃，其募集資金將用于明冠鋰膜公司年產2億平米鋁塑膜建設項目、嘉明薄膜公司年產1億平米無氟背板建設項目等。

股價大跌真相

在明冠新材宣布50億元投建生產基地擴產之際，為何其股價“不給面子”反而大跌呢？

市場分析人士認為，究其原因，可能存在以下幾個方面：

其一，截至今年1月末，該公司并無業績預告公告，業績增速存疑；

其二，去年定增計劃設定業績考核指標偏高，股價的彈性空間不大；

其三，市場對其公司與管理層信心不足，在沒有超預期增長的情況下，“畫餅”得不到市場認可。

不過，有券商研報指出，該公司作為國內太陽能電池背板龍頭，新業務增長較為迅速；并獨創無氟BO背板，成長潛力較高；且打破鋁塑膜技術壟斷，實現原材料自產降本，推動了國產替代。

總而言之，上市公司的業績發展是其股價走勢的重要依據，估值過高則降，估值過低則升。大體如是。（文/光伏初心）

（本文僅為作者個人觀點與看法，不作為投資依據，請注意市場風險?。?/p>