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光伏行業周報

中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周多晶硅價格小幅下跌，但成交依舊活躍。華西證券最新研報指出，鈣鈦礦優勢顯著多方關注度日益提升，市場潛力大發展空間廣闊。

宏觀方面，中共中央、國務院印發了《數字中國建設整體布局規劃》，其中提到要在能源等重點領域加快數字技術創新應用。行業方面，首單光伏項目REITs—中航京能光伏REIT獲批。企業方面，TCL中環發布公告稱，擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，用于員工持股計劃或股權激勵。

成交依舊活躍 多晶硅價格小幅下跌

中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周國內單晶復投料價格區間在22．2－24．6萬元／噸，成交均價為23．95萬元／噸，周環比降幅為1．20％；單晶致密料價格區間在22．0－24．4萬元／噸，成交均價為23．74萬元／噸，周環比降幅為1．12％。

本周硅料均價小幅下跌，有新訂單成交的企業數量在6家左右，大部分為新簽3月份訂單。各企業硅料成交價格區間依舊呈分化狀態，單晶復投料部分主流訂單價格在24．0－24．4萬元／噸（包括N型硅料），其余訂單價格在22．2－23．0萬元／噸。

本周價格小幅下跌，主要原因是：硅片企業受坩堝品質問題影響導致近期硅片合格品產出不足，對應硅料需求實際有所增加，而且從本周簽單情況可以看出，原本預計在下周簽訂的3月份訂單提早至本周，即需求表現仍相對活躍。但由于市場上對于硅料企業庫存量有些許誤判，對于未來價格走勢下跌的預期情緒濃厚，加之硅料企業簽單量增加，且成交價格區間價差較大，因此本周硅料價格呈現小幅下跌的走勢。

截止本周，國內硅料在產企業維持在15家，硅業分會統計，2月份國內多晶硅產量約9．76萬噸，環比小幅減少3．7％，主要是受自然天數減少影響，同時也有個別企業小型設備維護，導致2月份多晶硅供應低于預期。2月份前5家企業產量共計8．05萬噸，占國內總產量的82．5％。

預計3月份國內硅料產量將環比小幅增長6％左右：一方面是自然天數增加，另一方面是麗豪和潤陽等新增產能仍在釋放中，但漲幅小于預期是由于個別企業計劃檢修略微影響產出。

供需總體來看，1季度國內多晶硅月產量約10．1萬噸，低于預期，同期下游由于坩堝品質問題導致斷線率增加等問題頻發，硅片合格品更顯短缺，因此硅料需求好于預期。

在硅料供應偏弱、需求偏強的情況下，短期內市場價格仍需關注兩方面影響因素：一方面是硅片市場價格走勢，另一方面是硅料企業對于目前2－3周常態化庫存的承受力。

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機構觀點

華西證券最新研報指出，鈣鈦礦優勢顯著多方關注度日益提升，市場潛力大發展空間廣闊。

鈣鈦礦太陽能電池（PSCs）具有可調節的帶隙，高吸收系數和長的載流子擴散長度等特性，是最有發展潛力的薄膜光伏技術。鈣鈦礦材料在太陽能電池領域取得了突破性的進展，通過改進鈣鈦礦材料配方、器件制造流程和高質量的成膜方法，小面積單節鈣鈦礦太陽能電池光電轉換效率持續突破新高，鈣鈦礦領域的研究已進入規模化生產的探索階段，代表企業有協鑫光電、纖納光電、極電光能等。但目前鈣鈦礦電池的制備仍存在穩定性、鉛污染及大面積制備效率尚低等工藝難點。

鈣鈦礦材料占總成本比例小，設備投資額有望進一步降低。以協鑫光電100MW產業為例，其生產線組件成本小于1元／W，預計5－10GW級別量產線組件成本降至0．5－0．6元／W，遠低于晶硅生產成本1元／W。晶硅1GW的產能（包含硅料、硅片、電池、組件）投資額在10億元左右，而協鑫鈣鈦礦的第一條100MW的設備產線投資在1億元左右，1GW產能投資額規模化之后預計約為5億元。

鈣鈦礦光伏電池的制備中，鈣鈦礦吸光層、ETL、HTL是制備工藝中的核心環節。其中，鈣鈦礦吸光層的制備是最核心的環節。

鈣鈦礦層：高效鈣鈦礦電池的首要條件是鈣鈦礦吸收層形貌，均勻度，結晶度，覆蓋度，晶粒尺寸和晶粒取向質量均較高。對于鈣鈦礦薄膜的大面積制備技術，如何控制大面積薄膜均勻性（厚度約500nm）和降低薄膜的缺陷密度仍然是一個挑戰。目前主要集中于MAPbI3鈣鈦礦的研究，大面積通常采用狹縫涂布工藝。

空穴傳輸層（HTL）：第一類是無機物和有機金屬化合物（有氧化銅，碘化亞銅，氧化鎳（NiO）和硫氰化銅（CuSCN））、一類是聚合物（如PSS、PTAA等）。若是氧化鎳，通常用噴涂、噴霧熱解制備或者是用PVD法制備。若選擇PTAA等有機物，采用刮涂或是噴霧熱解制備。

電子傳輸層（ETL）：若為有機材料通常采用蒸鍍工藝，若為金屬氧化物，通常采用氣象沉積工藝如PVD或RPD設備、材料包括TiO2、ZnO、SnO2、WOX、In2O3、富勒烯極其衍生物等。

非金屬電極：非金屬電極是透明導電氧化層（TCO），通常使用ITO和FTO。FTO可以耐500°高溫，主要用于燒結TiO2的場合，比如介孔層，采用TiO2作為電子傳輸層的器件。ITO的透光性和導電性優于FTO，但不耐高溫，通常用于低溫和柔性器件。通常采用PVD磁控濺射制備。

背電極：包括金屬電極和碳電極。金屬電極通常采用真空蒸鍍、磁控濺射鍍制備；碳電極通常采用涂布法。

設備廠商率先受益，關注產業鏈動態。下游企業加速布局百兆瓦級中試線，大面積制備已具備一定基礎，部分企業GW級產線已提上日程。產業發展處于0－1階段，我們認為設備企業有望率先受益，捷佳偉創、德龍激光、京山輕機、大族激光等走在前列。關注其他領域的涂布、真空鍍膜等設備公司可能在鈣鈦礦電池領域中的動態。

投資建議：鑒于行業正處于初期，蘊含較大機遇，我們給予行業“推薦”評級。

受益標的：捷佳偉創、京山輕機、德龍激光、大族激光、帝爾激光、杰普特、邁為股份、科恒股份、奧來德、恩曼斯特（未上市）等

風險提示：鈣鈦礦電池產業化進度不及預期；行業競爭加劇；下游行業景氣度不及預期；公開信息有誤。