華夏能源網(wǎng)獲悉，昨日，無錫上機數(shù)控股份有限公司(簡稱“上機數(shù)控”)在上交所創(chuàng)業(yè)板正式申購，公開發(fā)行公開發(fā)行3150萬股，發(fā)行價格34.10元/股。
上機數(shù)控計劃通過本次申購募集資金總額10.74億元，預(yù)計募集資金凈額9.02億元，募資擬用于投入精密數(shù)控機床生產(chǎn)線擴(kuò)建項目、智能化系統(tǒng)建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金等。
這是今年繼芯能科技、捷佳偉創(chuàng)以及邁為科技之后，又一成功登陸A股的光伏企業(yè)。值得注意的是，這是上機數(shù)控第二次沖刺上市，在市場和政策回暖的有力助推下，二度闖關(guān)成功的上機數(shù)控士氣正盛，但路并不好走，其上市后還要面臨更多挑戰(zhàn)。
被否與過會皆因光伏產(chǎn)業(yè)
上機數(shù)控，定位于高端智能化裝備制造領(lǐng)域，是業(yè)內(nèi)最早的光伏設(shè)備生產(chǎn)商之一，目前已成功研發(fā)了包括金剛線切片機、全自動磨面倒角一體機在內(nèi)的一系列高硬脆材料專用加工設(shè)備，掌握多項核心專利技術(shù)。客戶涵蓋：協(xié)鑫、阿特斯、晶科、奧瑞德、藍(lán)思科技等國內(nèi)外知名企業(yè)。
招股書顯示，受益于下游太陽能光伏行業(yè)、藍(lán)寶石行業(yè)對高硬脆材料專用加工設(shè)備的需求不斷加大，2015年至2017年公司營業(yè)收入、歸屬于母公司凈利潤年均復(fù)合增長率分別高達(dá)110.23%、308.78%，2018年1-9月實現(xiàn)營收和凈利分別為5.73億元和1.73億元。
其中，光伏專用設(shè)備增長尤為迅速，占主營收入比重從2015年的17.21%迅速增至2018年上半年的90.53%，成為盈利主要來源，可以說本次成功過會，光伏產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造的營收功不可沒。
但有意思的是，早在2012年，上機數(shù)控第一次沖刺IPO被證監(jiān)會否決，竟也與其“光伏產(chǎn)業(yè)”有很大關(guān)系。
證監(jiān)會認(rèn)為，2011年以來，中國光伏產(chǎn)業(yè)便進(jìn)入了國際市場雙反危機中，下游客戶擴(kuò)產(chǎn)動力下降，導(dǎo)致光伏設(shè)備訂單減少，而根據(jù)財報數(shù)據(jù)，上機數(shù)控在光伏數(shù)控設(shè)備方面占據(jù)整個公司營收的大半壁江山，2011年甚至超過70%，盈利下降的預(yù)測以及嚴(yán)峻的庫存和逐年下跌的毛利率最終導(dǎo)致上機數(shù)控第一次IPO折戟。
隨后，上機數(shù)控為了平衡各產(chǎn)業(yè)間的占比，曾在2015年發(fā)力藍(lán)寶石專用設(shè)備的銷售，占當(dāng)年度產(chǎn)品銷售的55%，光伏專用設(shè)備的比例一度壓縮至17%。
但好景不長，2016年，光伏專用設(shè)備銷售再次巨幅上升，占到當(dāng)年營收的82%，而本次招股書的數(shù)據(jù)更甚，占到90.53%。
六年過去，上機數(shù)控并沒有擺脫對光伏產(chǎn)品的依賴，反而占比更高。所幸的是，這一次過會了。
二次上會成功但疑點仍存
二次上會終獲批值得慶賀，但華夏能源網(wǎng)在梳理上機數(shù)控招股書時發(fā)現(xiàn)，仍有諸多疑點存在。
可疑的應(yīng)收賬款。招股書披露，上機數(shù)控2017年不僅營業(yè)收入同比增長112.77%、凈利潤同比增長270.10%，且應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)也同期出現(xiàn)暴增。更重要的是，上機數(shù)控在2017年有高達(dá)31952.50萬元的含稅營業(yè)收入既沒有收到現(xiàn)金，也沒有形成相應(yīng)的應(yīng)收、預(yù)收款項增減變化，如此結(jié)果，讓人不禁對其大幅增長的應(yīng)收款項的可信度產(chǎn)生懷疑。
基礎(chǔ)不牢的采購數(shù)據(jù)。招股書披露，2017年，上機數(shù)控向前五名供應(yīng)商的采購金額為22909.60萬元，占當(dāng)期采購總額的57.07%，由此可合理測算出當(dāng)年的采購總額應(yīng)為40142.98萬元，再考慮17%的增值稅進(jìn)項稅額的影響，則含稅采購總額達(dá)到了46967.29萬元，從財務(wù)勾稽角度看，這一含稅采購總額在財務(wù)報表上將對應(yīng)著相同規(guī)模的現(xiàn)金流量和應(yīng)付款項等經(jīng)營性債務(wù)，然而，在資產(chǎn)負(fù)債表中，并沒有發(fā)現(xiàn)相應(yīng)數(shù)據(jù)。
毛利率增長異于同行業(yè)公司表現(xiàn)。招股書披露，同比的已上市幾家同行業(yè)公司的毛利率平均值在報告期內(nèi)出現(xiàn)了先升后降的波動，而上機數(shù)控的同類產(chǎn)品毛利率卻在報告期出現(xiàn)持續(xù)大幅提升，其中“光伏專用設(shè)備”毛利率從31.17%提升到49.38%，作為營業(yè)收入規(guī)模為幾億元的“后來者”，上機數(shù)控的毛利率不但在報告期出現(xiàn)大幅提升，并且最終還反超已成氣候的上市公司的毛利率，其數(shù)據(jù)的可信度再度令人起疑。
此外，上機數(shù)控IPO前夕還出現(xiàn)了入股多年的投資人紛紛原價“下車”的“神奇一幕”。眾所周知，每一家新股IPO，對應(yīng)的都是若干原始股東大賺特賺，而上機數(shù)控在上市前夕，異常珍貴的原始股股份卻轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去，其中的蹊蹺和利益糾葛，或許只有當(dāng)事人明了。
