趕碳號今天特開辟專欄，和大家一起讀年報。
最了解行業的不是專家、分析師，不是政府部門、行業，而是企業自己。因此，要把握當年行業趨勢、投資機會，研究年報特別是頭部企業的年報，是最好的方法之一。
圖為新特能源內蒙古基地
港股公司新特能源2022年年報并沒有給趕碳號帶來太多驚喜，都在預料之內。公司非常堅定光伏行業發展前景、新項目穩步推進、盈利能力受硅料產量和價格影響較大。疊加正準備在A股上市預期，估計公司在2023年經營上也不會有太多“驚嚇”。
01
沒有驚喜
新特能源主要擁有多晶硅、風能、光伏電站建設和運營三個業務板塊。但是我們一般習慣把其稱為硅料企業，因為硅料業務最賺錢，占比也最大。2022年，新特能源多晶硅出貨量10．67萬噸，業務收入257億元，毛利181億元。
從絕對數字上看新特的業績非常不錯，但是和同行相比，其實并不出彩。
硅料企業五巨頭，分別是通威股份、協鑫科技、大全能源、新特能源，以及非上市公司東方希望。
新特能源2022年營業收入為人民幣375．41億元，同比增加66．68％；歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣133．95億元，同比增加170．33％。
可比上市公司（目前都沒有披露年報）業績情況如下：
通威股份2022年度業績預告顯示：預計2022年全年盈利252億元至272億元，同比上年增207％至231％。
大全能源2022年實現營業收入309．40億元，同比增長185．64％；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為191．20億元，同比增長234．05％。
協鑫科技2022年業績預告顯示，公司2022年度預計實現歸母凈利潤不低于155億元人民幣，預計同比增長不低于204％。
也許市場和趕碳號一樣，并沒有在新特能源的年報中看到驚喜，因此年報披露的第二天，新特股價下跌了8％。
有投資者注意到，公司2022的多晶硅產量12．59萬噸，銷量10．67萬噸，中間相差1．92萬噸。
而值得關注的一個事實是，2022年全年硅料供應緊張。
引用新特能源年報數據：根據有關協會統計數據，截至2022年底，全球多晶硅產能約132．2萬噸， 同比增長約97．02％；2022年全球多晶硅產量約94．7萬噸。2022年中國多晶硅產量為82．7萬噸，凈進口量約8．5萬噸，而總需求量約103．3萬噸。因此，2022年中國多晶硅市場呈現供應小于需求的狀態。
2022年硅料企業滿產滿銷是常態。近2萬噸的存貨，是否有隱藏利潤之嫌？趕碳號也曾這樣懷疑，但是業內人士分析認為，這是去年新特能源內蒙古10萬噸多晶硅新項目投產所致。新投產的硅料項目都有爬坡過程，期間品質存在不穩定等情況。如果硅料市場供應相應寬松，則可能會影響銷售。投資者也不用為此焦慮，這是普遍和正常的情況。
02
2023年硅料產量翻倍
2023年新特能源的業績如何，主要還是看硅料的產能和價格。
除了現有產能，新疆昌吉準東一期10萬噸多晶硅項目，計劃于2023年上半年投產。
新特能源在2023年度計劃實現多晶硅產量23－24萬噸（2022年多晶硅產量12．59萬噸，銷量10．67萬噸）
根據目前各家公司披露的項目進展，新特能源2023年多晶硅的產量肯定比通威、協鑫兩家少，比大全多。大全能源已發布公告，預計2023年多晶硅產量19－19．5萬噸；通威、協鑫尚未披露。
多晶硅價格已經出現拐點，中長期呈下行趨勢是大概率事件。分析師、投行、企業都基于已有信息和經驗，對價格走勢做了預判。趕碳號很想知道硅料企業的看法。可惜新特能源只是簡單提示了硅料價格下跌的風險，并沒有對未來的硅料市場進行預判。希望過些天，我們可以在其他上市公司的年報中能夠讀到相關信息。
2022年我國光伏產品出口區域分布；來源：CPIA
我國光伏產品以出口為主，海外市場又以歐美為主。
對比其他硅料企業，新特能源最大的風險點在于：公司總部和至少一半產能位于新疆。
公司在年報中也提到：“光伏行業成為中國優勢戰略性新興產業，同時也面臨著諸多不確定因素，如美國宣布《防止強迫維吾爾人勞動法》生效，禁止進口新疆產品。本集團部分多晶硅生產線位于新疆，上述因素可能會對本集團經營產生一定影響”。具體影響多大，企業如何應對，新特能源在年報中并沒有清晰表述。
風能、光伏電池的開發與運營板塊，對業績的貢獻不大，且業績較為穩定。
引用年報：2023年實現確認收入的風能、光伏電站開發及建設裝機規模2－3GW；到2023年末，本集團力爭實 現并網發電的風能、光伏運營電站裝機規模3．5－4GW。
截至2022年12月31日，新特能源已實現并網發電的運營電站項目約 2．61GW，在建項目超過1GW。這個板塊增長潛力較大。
尾聲
最后還有一個小小疑問。新特能源年報原文：
截至2022年12月31日止，年度風能、光伏電站建設板塊發生成本人民幣 6，181．24百萬元，較上年同期人民幣6，734．69百萬元減少人民幣553．45百萬元，降幅8．22％，主要是由于報告期內本集團風能、光伏電站建設業務的平均單瓦成本下降所致。
去年因為硅料價格上漲，光伏組件價格高，光伏電站建設成本高，以至于影響光伏電站裝機。但是新特能源怎么說平均單瓦成本下降呢？去年的風電成本也在上升。而且風電、光伏電站的建設成本多少與建設規模、完成進度等相關度更大。新特能源把原因歸結到平均單瓦成本下降上，有點說不通。
或者2022年的電站建設業務模式與2021年的電站建設模式有所不同。但是僅用平均單瓦成本下降來解釋，容易讓人產生誤解。
結論：
新特能源2022年的成績單，沒有驚喜，也沒有意外，是一家四平八穩的公司。如果行情好，公司業績就好；如果行情差，公司業績也會差。
END
原文標題?:?新特能源：平淡無奇，成本略高于同行
