文|恒心

來源|博望財經

資本市場上“妖股”叢生，其中就包括異質結新貴寶馨科技。

眾所周知，2022年是光伏行業的爆發之年，在宣布跨界光伏不滿一年的時間內，寶馨科技賺的盆滿缽滿，可謂是大放異彩。

從業績來看，常年徘徊在虧損邊緣的寶馨科技，“奇跡般”扭虧為盈。2022年，寶馨科技營業收入同比增長7.81%至6.84億元，實現歸母凈利潤更是同比大幅增長146.51%至3035.5萬元。

從股價來看，在光伏概念加持下，寶馨科技股價一飛沖天，不僅在3個月暴漲5倍，更是在2022年內拿下23個漲停板，年漲幅近110%。截至5月18日收盤，寶馨科技股價報9.01元/股，市值66億元。

資料來源：百度股市通。

然而，在寶馨科技“狂飆”之際，仍存一些可疑跡象。

針對寶馨科技剛剛發布跨界光伏后的首份年報，深交所發布年報問詢函。函中要求寶馨科技回答5個大的問題，其中就包括說明開展光伏業務的資金實力、技術及人員儲備、客戶及供應商資源等，在此基礎上說明進入光伏行業的決策是否審慎，并及時、充分提示相關風險。

從寶馨科技實控人馬偉的資本動作來看，嘗到光伏甜頭后繼續加碼，但投資資金卻不充足，對此在年報發布前夜“緊急”公布了定增預案，試圖通過定增來填補窟窿。

未來，寶馨科技的光伏故事還能否繼續？

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布局新能源賽道，扭虧為盈

據公開資料顯示，寶馨科技成立于2001年10月，定位于為世界知名企業提供產品和服務，此前主營業務是各種精密鈑金結構件的研發、生產、銷售，環保設備、能源設備、自動化設備及其相關零部件的研發、生產、銷售等，隨著跨界新能源行業，目前形成了智能制造、新能源、節能環保三大業務版圖。

寶馨科技布局新能源賽道的目的也很純粹，看中的正是這一賽道的高景氣度。

在“碳達峰、碳中和”目標指引下，全國光伏裝機需求繼續保持高速增長。根據國家能源局、CPIA數據顯示，2022年中國光伏新增裝機規模為87.41GW，截至2022年底累計并網容量為392.04GW，呈持續增長態勢。

隨著光伏行業上游硅料及其他相關原材料的產能釋放和市場調節，硅料等主要原材料價格回落并逐步保持平穩狀態，高效電池新技術逐步實現產業化，推動光伏產品實現進一步的降本增效，從而刺激了光伏產業的下游光伏電站的安裝、銷售，預計未來的光伏裝機容量將會有較大的增長空間和裝機速率提升，市場從而進一步提升對優質光伏產品的需求。

根據2022年財報顯示，寶馨科技實現營業收入6.84億元，同比增長7.81%。其中智能制造、新能源、節能環保業務收入分別為4.55億元、1.56億元和0.73億元，占比分別為66.47%、22.82%和10.71%。

資料來源：寶馨科技2022年財報。

值得一提的是，寶馨科技布局的新能源業務涵蓋光伏組件及電池、充/換電、火電靈活性調峰。年報中提及，寶馨科技已在蚌埠市懷遠縣投建2GW光伏異質結電池及組件產線，計劃于2023年投產；2022年在連云港市投建的500MW光伏組件產線已投產，同時已與張春福、朱衛東教授團隊簽訂合作協議，共同推動鈣鈦礦/異質結疊層太陽能電池的研發、產業化研究及商業解決方案落地。

再來看盈利能力，2022年寶馨科技實現歸母凈利潤3035.5萬元，同比增長146.51%，扣非后歸母凈利潤2089.5萬元，扭虧為盈。對此，寶馨科技給出的解釋稱，“新能源業務開拓初見成效，已成為公司新的盈利增長點；智能工廠的建設進一步提高了生產和運營效率，精細化運營管理取得一定效果，整體盈利能力有所提升；受外匯匯率波動影響，持有的外匯資產的匯兌收益同比增長。”

步入2023年，寶馨科技業績仍持續增長，實現營收同比增長21.98%至2.09億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長83.25%至0.1億元。

資料來源：寶馨科技2023年一季度財報。