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“這是新能源大爆炸的第420篇原創文章”

萬萬沒想到，科士達中報儲能業務竟然出了大驚喜，看來它的未來值得高看一眼了。

?01讓人失望的過往

科士達咱們覆蓋沒多久，前段時間一直在集中挖掘和追蹤儲能相關的公司，其中科士達和科華數據兩個公司，屬于其他行業進入儲能行業的類似。 兩個公司相似度超高，發展軌跡幾乎一摸一樣，都是做UPS電源起家，再往數據中心業務拓展，這幾年又向儲能業務延伸，二級市場上的走勢也非常相似。?

此前覆蓋科士達的時候就說了：雖然在ups電源領域，它比科華數據更老牌，但從公司的發展態勢來看，反而比科華數據差，尤其儲能業務，科華數據進入也更早，營收體量也更大，整體上科士達就是一個丐版科華數據。?

當然了，雖然科華數據相比科士達好一些，但也就僅僅好一些，差距也不大，相比其他儲能公司，在去年行業大爆發的情況下，兩者并沒有體現出特別明顯的成長性。?

說實話，此前leo個人對于科士達并沒有多看好，去年由于儲能業務爆炒，它市值飆漲了幾倍，但業績上并沒有體現出明顯的成長性，相反，如果細摳數據的話，會發現去年業績并沒有大增的情況下，存貨增長卻是暴增的，雖然公司表示是因為船運緊張，沒能及時發貨導致的，但真相是否如此，還是得打個問號？

而且不管如何，過去幾年，它的成長性很一般是不爭的事實。

此外，雖然科士達有一個比較大的看點：跟寧德時代合資成立了一個時代科士達，做儲能、充電樁及 “光儲充”一體化相關的產品。?

但公司原來股權占比為49％，后面卻又把股權提升到了80％，雖然看似權益增加，但也引發了寧德時代合作有可能結束，或者說寧德時代對這個合作的支持力度減弱的擔憂。?

所以此前的科士達看點主要在于它的主營業務向儲能行業切入比較順暢，加上盤子比較小，在行業大爆發的情況下，還是值得關注一下的。?

?02科士達2022年中報簡析?

沒想到22年中報就來了一個大驚喜，咱們就看看中報具體是什么情況。 2022年上半年公司實現營收 15．21 億元，同比增長27．79％，歸母凈利潤 2．18 億元，同比增長21．87％；Q2 單季度實現營收 9．60 億元，同比增長34％，環比增長71％；歸母凈利潤 1．64 億元 ，同比增長76％，環比更是暴漲200％ ！?

很明顯，二季度整體呈現明顯的加速增長態勢。 分產品看，2022 年上半年，公司的UPS電源和數據中心業務，實現營收 10．48 億元，同比增長7．29％，勉強維持住了增長。?

最大的亮點是新能源業務，光伏儲能業務高速增長， 實現營收 3．83 億元，同比大增160．05％，另外光伏逆變器及儲能設備產品毛利率也同比增加10．4個百分點，恢復到 25．85％。?

此外，隨著國內新能源汽車滲透率的提升，公司的充電樁業務也實現了不錯的增長，上半年實現營收 0．48 億元，同比增長98．08％。?

當然了，當下市場最看重的自然是公司的儲能業務的大變化，此前覆蓋它的時候，leo就對它的儲能業務在財報上并沒有體現出明顯受益于去年行業大發展不滿，好在中報終于還是看出來受益于行業發展了。?

按公司的說法，營收大增是因為市場需求持續增長，加上公司積極改進產品策略，推進產品技術改造，訂單量較去年同期增長，另外技術的改造更新，也降低了成本，提高了毛利率。

當然了，海運壓力的環節，以及原材料的價格下降，也都對毛利率的提升有了幫助。?

為什么去年行業開始大爆發，但公司去年的年報，乃至今年的一季報也體現不出明顯的受益于行業的發展，今年中報卻開始體現較快的增長了呢？?

03儲能業務開始起量?

結合實際情況，最大的概率應該是今年俄烏地緣政治沖突后引發能源危機，戶用儲能市場大爆發，公司受益于這個過程。?

這一點從公司的境內外營收占比的變化上得到了印證：去年中報公司的境外收入只占34．95％，去年年報稍稍增加到35．82％ ，但22年中報境外收入飆升到43．67％ ！?

公司的業績交流上的信息確認了上面的猜測，據管理層透露的信息： 22年中報光儲業務的收入為3．83億，光伏逆變器和儲能各占一半，其中光伏逆變器業務國內占比60％，海外占比40％；儲能業務國內占比10％－20％，海外占比80％左右。?

儲能業務的海外占比中，又以歐洲市場為主，占比在60％左右，剩下的40％被澳洲、非洲、東南亞等地瓜分。目前在海外主要是做戶儲，工商業儲能產品預計今年年底開始往海外推。?

按公司的業績指引，今年儲能業務計劃做7－8億，上半年做了 1－2億，下半年排產較多，22H2儲能收入預計能實現環比增長。?

23年預計實現翻倍問題不大，目標也是做到一倍左右的增長。其中，歐洲市場預計仍占比60％左右。?

另外，北美市場也在加快推進速度，目前光伏逆變器和儲能產品都在做美國的UL認證，預計明年開始供應北美市場，包括戶儲和工商業儲能，主要是和solar edge以及其他運營商、安裝商合作；其他市場的格局不會有太大變化。?

產能方面，公司現在有兩條線，2GWh滿產，預計今年年底和明年各自再增加一條產線，希望明年年底達到4GWh滿產；另外越南工廠今年年底開始試產，部分產品會放到越南去做。?

而且公司也解釋了為什么一季度并沒有明顯體現出受益于光伏行業發展的原因，主要還是因為疫情影響，上半年海外的部分訂單做了延期；另外上半年產能爬坡，沒有滿產，下半年會排滿。?

對于投資確定性的要求，讓leo特別討厭只蹭概念和講故事，卻沒有實實在在在業績上體現的公司，這就是為什么之前對科士達和科華數據沒有那么喜歡的原因，但科士達的這份中報至少初步證明了自己，是一個實實在在的光儲企業。?

雖然光儲的收入體量和增速來看，相比行業巨頭依然無法比，但考慮到科士達的市值，也算是有了不錯的開始了，至少證明了自己確確實實受益于歐洲戶儲市場的大爆發了。?

那么在儲能行業依然大發展的情況下，它就值得高看一眼了。

原文標題?:?22年中報儲能業務大爆發，小盤儲能股值得重點關注了