硅料廠商與市場產生了較大的預期差，也反應雙方對于“硅價”的博弈。

近期，光伏板塊再次成為市場的熱點題材，其背后的主線邏輯是隨著歐洲能源安全局勢緊張以及國內分布式光伏紅利期來臨，使得國內外對光伏組件需求爆發，而更重要的是，就在不久前作為光伏龍頭的TCL中環（002129．SZ）今年首次公告硅片降價，這讓市場開始預期中短期下，光伏產業鏈上游的硅料價格是否會出現回落。

10月31日，光伏板塊龍頭之一的TCL中環發布了新一輪單晶硅片價格，各尺寸硅片價格統一下降0．24－0．35元／片，降幅在3％－4．1％之間。根據公司公告來看，其中，150μm厚度P型210、182尺寸的硅片報價分別為9．73元／片、7．38元／片，較9月8日上一輪報價分別下調0．33元／片和0．24元／片；150μm厚度N型210、182尺寸硅片最新報價分別為10．32元／片和7．9元／片，分別較上一輪報價下調0．34元／片，0．33元／片。但是比中環早幾天公告的另外一家硅片龍頭隆基綠能的最新一輪報價，182、166尺寸的硅片人民幣報價并未做調整。

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瘋狂的硅料，賺麻了的硅料廠商

近兩年有關新能源材料的行情可謂是“一路長虹”，例如鋰電池的重要原材料碳酸鋰價格還在一直上漲，根據最新數據來看，電池級碳酸鋰價格已經高達58萬元／噸，直逼60萬元／噸。

硅料作為光伏產業鏈中的核心原材料，其價格也一直水漲船高，目前價格穩定在303元／千克，相比于2020年11月初的89元／千克已經翻了3．4倍。

然而不同于電池級碳酸鋰漲價對產業鏈下游的成本傳導邏輯，由于電價的特殊性，無法通過提高電價補償硅料漲價的成本。這也使得光伏產業鏈的盈利狀況并不均衡。根據券商測算，當前光伏產業上游的硅料環節的盈利占據全產業鏈的80％以上！以M10尺寸為例，硅料環節的毛利率可以達到83．9％，而下游硅片、電池片、組件毛利率分別僅為4．2％、7．8％、－1．5％。

顯然，產業鏈的利潤幾乎都被上游硅料賺走。

A股光伏產業鏈細分的硅料板塊中，通威股份（600438．SH）是龍頭，但是相比之下大全能源（688303．SH）的硅料業務純度更高，公司多晶硅業務占比達到99％以上，更具代表性，從下面的盈利狀況來看，隨著2020年多晶硅致密料價格開始走高，公司當年的盈利能力也明顯開始大幅改善，根據公司最新的三季報來看，目前公司的盈利能力已經達到了歷史最好水平。

“瘋狂”的硅料下，大全能源的三季度業績也相當亮眼，前三季度營收達到246．77億，同比增長197．15％，歸母凈利潤151億，同比增長237．23％；預計今年全年營收可以達到320億，歸母凈利可以超過200億！這是什么概念？大全能源2016年上市，其上市6年的總營收和總歸母凈利分別才不過234億和83．7億，苦心經營6年不及行業風口三個季度。