格利爾（831641）計劃于今日啟動網上申購，公司從2022年6月23申請受理到9月28日過會，期間經歷兩輪問詢，用時97天。公司此次以9．6元／股的底價發行1050萬股，發行后總股本7350萬股，流通股本2414萬股，若不考慮超額配售發行后總市值7．056億，流通市值2．3174億元（占比32．84％），按照2021年3026．26萬的扣非凈利潤攤薄后計算，發行后靜態市盈率為23．32倍，按TTM計算市盈率為11．57倍，而動態市盈率僅為9．5倍。

公司上市停牌前兩個月成交額在70萬左右，交易活躍度一般。此次參與公司的戰投機構中除開源證券和幾家私募外，還有徐州市國資委控股的徐州市交通控股集團有限公司和地方性產業資本，兩家均為公司現股東。

一、公司業務

格利爾成立于2008年5月，總部位于江蘇省徐州市。公司以磁性器件為技術支撐，廣泛拓展照明、新能源、通信、工業控制和電聲器件等多領域，目前產品主要包括照明和磁性器件兩大類。

照明產品包括LED燈具及LED照明產品組件，主要應用于應急照明、健康照明和道路照明領域。磁性器件產品包括電感器和電子變壓器兩類，用于實現儲能、能量轉換及電氣隔離等功能，廣泛應用在照明、新能源、通信、工業控制、電聲器件等行業。

目前公司的新能源類磁性器件主要應用于光伏逆變器、充電樁和儲能變流器等領域。光伏逆變器是單向把光伏板直流電轉成符合電網要求的交流電，儲能變流器則是實現儲能電池系統和電網（或負荷）雙向電流可控轉換，作為儲能集成系統中重要的能量轉換裝置，儲能變流器有望形成一個與光伏逆變器規模相當的市場。

從產品營收構成的變化來看，公司照明業務整體占比近年在不斷降低，僅有照明工程業務還在增長，逐漸讓位于磁性器件業務。磁性器件業務中，電子變壓器占比相對穩定，而電感器在快速增長，系由大客戶錦浪科技光伏逆變器需求快速增長帶動，已成為公司近年營收增長的主力，也是未來發展的一大看點。

2021年公司境外銷售占比為45．02％％，以照明業務為主，呈逐年下降趨勢，系受新冠疫情、海運緊張、匯率波動等因素影響。境內銷售以磁性器件業務為主，近兩年受益于光伏行業下游需求增長帶動，該業務內銷收入及占比逐年提升。

公司照明領域客戶主要為庫珀照明（LED燈具，24．16％）和OutsideIn（LED燈具，7．49％），庫珀照明是美國專業照明、照明控制和聯網照明的知名品牌商。磁性器件產品均為定制化生產，電感器客戶有錦浪科技（光伏逆變器，24．69％）、禾邁股份（光伏逆變器，1．74％）和ABL（LED驅動電源，3．53％），電子變壓器客戶有迪芬尼（音響，5．37％）、偉創力（音響，3．12％）、ABL（電源管理，2．6％）、動力源（通信電源，2．56％）、錦浪科技（光伏逆變器，3．16％），其中錦浪科技為全球組串式逆變器龍頭企業。